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Crisis en Grecia – ¿Pánico en Wall Street?

En una jornada de “locos”, los índices bursátiles en el mercado americano llegaron a presentar caídas cercanas al 9% durante el día, para cerrar en una baja de 3,2% el Dow Jones, y de 3,24% el SP 500. La propagación de la Greek Swine, el pánico por la caída de Grecia y el eventual arrastre de la zona Euro, llega a las bolsas americanas y se confunden con un supuesto “error técnico” acontecido en algunas transacciones de una gran firma financiera.

No se conoce aún la real causa del desplome de hoy, pero el panorama sigue complicado en la medida que las protestas en Grecia cumplan la función de evitar que las autoridades aprueben el plan de restricción monetaria y fiscal que Grecia debe poner el pie para recibir la ayuda financiera de Europa y evitar el default.

mayo 6, 2010 at 6:13 pm Deja un comentario

Contagio de la “Gripe Griega” (Crisis económica Griega)

¿Existen posibilidades que la situación de Grecia se contagie al resto de Europa?

En la práctica, los efectos concretos debieran sentirse en aquellos países acreedores directos o indirectos de los griegos, ya que ellos podrían sufrir las consecuencias del default si es que llega a ocurrir.

Otro efecto concreto y que ya se está viendo, es la desvalorización de la moneda europea (Euro) en contra del dólar americano. La divisa americana se ha apreciado casi un 12% este año en relación a su par europeo. Con esto se produce un problema de corte monetario para el BCE.

Sin embargo, los mercados financieros un tanto “histéricos” pueden propagar la crisis de pagos griega a otras economías que vean en situaciones similares, léase España, Portugal, incluso Italia.

Si eso llega a pasar, estaríamos ya en presencia del inicio de una nueva crisis global, y los temores de la famosa W para graficar el comportamiento de la crisis económica cuyo génesis estuvo en la crisis subprime, podrán ser ciertos.

El traspaso a América, (EEUU y AméricaLatina) sería casi seguro en el caso que veamos en problemas a los países antes mencionados. Es por esta razón que se debe reforzar la presión para la aprobación del plan de salvataje griego, y que logren asumir su situación complicada y trabajen en los años venideros para revertirla.

La posibilidad de la salida de Grecia de la zona Euro sería una medida extrema pero factible, en el caso en que se siga apreciando una negativa a aplicar el plan de desarrollo modelado por la zona Euro, las autoridades griegas y el FMI.

mayo 6, 2010 at 9:17 am 1 comentario

Crisis Económica en Grecia

¿Qué pasaría en su hogar si por muchos años usted gastara más de lo que gana?. Probablemente en un comienzo, eso podría ser compensado con deuda, es decir la brecha entre el exceso de gasto, y sus ingresos podría cubrirlos con un crédito bancario, que pagado en 1.000 cuotas, le permita “mantener la bicicleta”. Pero por historias de conocidos, y de otros no tanto, sabemos que eso no es para mantenerse en el largo plazo, algún día esa bicicleta deja de funcionar porque nos cansamos de pedalear.

Bueno, en resumen lo comentado es la historia de Grecia. Los griegos gastaron más de lo que ganaban por mucho tiempo, se endeudaron para mantener ese estándar de gasto, y ahora no pueden pagar la deuda acumulada que es enorme, al punto que el plan de rescate actual contempla estímulos financieros del orden de US$146.000 millones. Para hacerse una idea, el PIB de Chile es de $250.000 millones de US$ aproximadamente.

¿Premio a la Irresponsabilidad?

En parte sí, los griegos se dieron la “gran vida” y ahora el BCE (Banco Central Europeo) se tiene que hacer cargo, junto con el FMI de levantar a esta pobre economía, con el riesgo que el no pago de esas deudas, arrastre a otras economías menores de la zona euro que se encuentran en situación un poco complicada (España, Portugal e incluso Italia).

Acá se cumple a cabalidad el viejo adagio: “Si te debo $1 millón y no tengo con que pagar, yo estoy en un problema. Si te debo $1.000 millones y no tengo con que pagar, TÚ estás en un problema”.

¿Qué tendrá que hacer Grecia para salir del problema?

Básicamente lo que no hizo antes: Apretarse el cinturón, pero ahora de verdad.

1. Alza de Impuestos: IVA de 19% a 23%, automáticamente todo será un 4% más caro. Impuestos al alcohol, tabaco, combustibles, propiedades, productos suntuarios, impuesto especial a grandes empresas. UNA MEGA REFORMA TRIBUTARIA.

2. Dotación Fiscal: Congelada durante 3 años, a arar con los mismo bueyes no más.

3. Pensiones: Se reducen, se aplaza el límite para jubilar, se exigen topes mínimos, etc. Hoy en día Grecia es el paraíso de los jubilados.

4. Reforma Administrativa: Recorte de gasto fiscal con menos municipios, Intendencias y provincias. De 1.300 se pasa a 340.

5. Mercado LAboral: Se flexibiliza las cuotas de profesiones y oficios y se baja la indemnización por despido.

6. Privatizaciones: El Estado venderá muchas empresas que mantiene en forma deficitaria.

7. Control (esto es lo más importante): La Unión Europea controlará trimestralmente el cumplimiento del plan.

Se acabó la fiesta, los que gozaron durante tanto tiempo, ahora no lo harán tanto. Lamentablemente algunos no alcanzaron a gozar y deberán pagar por fiestas a las que no fueron.

Ojalá que los griegos aprendan a que la plata fácil no existe, es una ilusión de corto plazo. (recado para varios países de Latinoamérica).

Ojalá que los países de la UE aprendan a que los niños hay que controlarlos, que en este tipo de cosas el control no está de más, ya que cuando complica a tus vecinos, las decisiones no son tan autónomas.

Ah, se me olvidaba, acá hay otro caso de incentivos mal puestos a la hora de otorgar créditos a privados y países. La mera colocación de créditos no es factor de premio o incentivo directo. Pensemos un poco más y tratemos de evitar futuras crisis financieras producto de esta situación. (Aunque a veces pienso que pedir estas cosas es ir en contra de la naturaleza humana.)

mayo 3, 2010 at 9:13 am 7 comentarios

Financiando la reconstrucción de Chile

El día de ayer indicaba las alternativas para poder realizar el financiamiento necesario para la reconstrucción. precisamente ayer fue cuando el gobierno anuncia la emisión de deuda soberana para financiar la porción de los costos que deberá asumir el sector público, cifra que bordea los US$9.000 millones. El antecedente más reciente de emisión de deuda soberana chilena, lo tenemos en el gobierno de Ricardo lagos cuando se emitió un bono cupón cero a 4 años, con una recaudación de US$600 millones, y la última vez que se financió al Estado con deuda a 10 años fue en el mismo gobierno de Lagos con una emisión cercana a los US$1.000 millones. ¿Cuanto nos cuesta a los chilenos endeudarnos?, en esa época (hablo del 2004) la deuda pagaba 5,62%, ahora el costo es de 2,26% de acuerdo a estimaciones de JP Morgan.

Desde la perspectiva de los costos, financiar esto en forma parcial con la emisión de deuda es una buena alternativa. El bajo riesgo que presenta Chile como país, respaldado por el buen manejo monetario y fiscal de los últimos años, hace que nuestro spread soberano sobre los bonos del tesoro americano, sea tan bajo como para alcanzar tasas como las antes mencionadas.

Pero saquemos un poco la cuenta, supongamos que colocamos $1.000 millones en bonos, además de los $200 que ya se han gastado por parte del sector público, más las $700 de reasignaciones presupuestarias proyectadas para los próximos años, estamos en $1.900, incluso podemos llegar a $2.000, pero ya he señalado que la estimación hecha por el propio gobierno es de gastos cercanos a los $9.000, en el mejor de los casos llegaremos a $8.000. Entonces la pregunta obvia es de ¿Donde se obtienen los $6.000 que faltan?

IMPUESTOS

Mi impresión es que el alza prevista de impuestos tendrá un efecto comunicacional más que efectivo, y una diferencia importante deberá salir de alguno de los 2 fondos soberanos que mantiene el país en el exterior.

Ah, lo olvidaba, el anuncia de la emisión de deuda es que se hará en el exterior, así que ojo con el tipo de cambio, mi parecer es que tendremos en los próximos meses un dólar más cercano a los $500 que a los $550.

Más adelante volveremos a este tema para seguir comentándolo, ya que es una noticia en desarrollo.

abril 9, 2010 at 9:07 am Deja un comentario

¿Cómo financiamos la Reconstrucción de Chile?

Necesitamos cerca de $30.000 millones de dólares para poder volver al nivel en que estábamos el viernes 26 de febrero de 2010. Así es, alrededor de un 15% del PIB es necesario para volver a reconstruir.

Analicemos esa cifra. Los $30.000 millones no significa que eso va a tener que gastar el Estado para dejar todo OK, esa cifra se obtendrá de: Seguros (aprox $8.000 millones, algunos analistas indican que no serán más de $4.000), aportes de privados (el tabique de los muros de su casa, o las tejas de la casa, los ventanales de algunas oficinas, etc, etc.). Se estima que esto será alrededor de $10.000 millones. En este caso los privados: personas, empresas, instituciones privadas, destinarán estos recursos a reconstruir, y obviamente dejarán de destinarlos a otros efectos. Parte de esto saldrá de ahorros, lo cual impulsará más la economía (gasto en vez de que la plata esté “estancada”), pero otro monto no menor, será reasignación, es decir si antes salía a comer a un restaurant 2 veces al mes, ahora no podré salir por varios meses, porque dicho dinero lo utilizaré en comprar los vidrios, reparar el techo, pintar el muro, etc.

La diferencia es lo que tendrá que financiar el Estado de Chile para reconstuir obras fiscales: carreteras estatales, puentes, servicios públicos, hospitales, colegios, etc.

¿De dónde sacamos la plata?

Varias alternativas tenemos afortunadamente. Gracias a un manejo fiscal prudente en los últimos años, tenemos una “billetera” de más de $15.000 millones en los 2 fondos soberamos. Una opción es sacar plata de esos fondos. ¿Cuál es el problema?. Yo veo 2: Se deja de tener estos “colchones” para futuras eventualidades, y el segundo es que esos US$ de entrar al país (están invertidos en el extranjero) debiera ser gradual, ya que el mercado de divisas chileno no aguanta intervenciones de tal magnitud. El precio del dólar se caería a niveles insospechados, con el consiguiente problema en el sector exportador. Aunque el Banco Central recibiría bien la noticia por el efecto en las expectativas de inflación que eso podría generar.

Otra alternativa podría ser la deuda. Chile es acreedor neto en estos momentos, es decir el sector público no mantiene deuda. Esto implica que tenemos una posibilidad que nos presten dinero desde el exterior a tasas de interés muy convenientes, y sin mayores problemas o contratiempos. Esto por la vía de emisiones de deuda soberana, o a través de créditos directos. Si pedimos dinero fuera, tenemos el mismo problema de cómo liquidamos las divisas en el mercado local para entrarlas, por lo tanto lo que deberíamos hacer es emitir deuda en pesos o UF localmente para poder hacer las transacciones en entorno local y no pasar por el efecto colateral del tipo de cambio.

Tercera alternativa, la dejé para el final por su nivel de controversia. SUBIR IMPUESTOS

En esta discusión podríamos escribir mucho, pero acotaré al análisis a un fundamento básico de las finanzas, aunque sé que el tema tiene mil aristas más.

Las inversiones de corto plazo se financian con fuentes de corto plazo, las inversiones de largo plazo se financian con fuentes de financiamiento de largo plazo.

En los próximos 3 años estaremos invirtiendo dineros fiscales que ayudan a esta reconstrucción. Esos dineros deberán provenir del incremento del impuesto de primera categoría a personas jurídicas cuyas renta líquida imponible sea superior a X monto. (tal vez se fije nivel de ingresos y no renta, recordemos que las empresas pagan impuestos por sus utilidades y no por sus ingresos, no así las personas que pagamos impuestos por nuestros ingresos, que dicho sea de paso coloca a nuestro sistema de impuesto a la renta en una tremenda situación de inequidad con las personas naturales, discriminando en forma atroz entre diversos contribuyentes)

Esa alza de impuesto, si se concreta, deberá, y digo DEBERÁ, ser transitoria. No puede interferirse el funcionamiento de la economía con impuestos permanente o de largo plazo, para financiar proyectos con una duración definida. Si esto no ocurre así, estaremos en la situación de un alza permanente, que hará que el Estado se agrande más aún, y asuma mayor peso de las decisiones económicas en nuestro sistema.

Lamentablemente nuestra Constitución no permite “atar impuestos a ciertos proyectos”, lo cual es una máxima tan básica como obvia en materias de financiación, pero nosotros no lo podemos hacer, por lo cual nos vemos atados de manos y sólo podemos jugar con la duración del impuesto.

Si se suben, el alza DEBE ser transitoria, de forma que una vez que esos dineros entren, se inviertan en los proyectos de reconstrucción y se cumpla el objetivo para el cual se realizó dicha alza, entonces el impuesto baja y vuelve a su tasa “normal”.

abril 8, 2010 at 9:31 am 2 comentarios

La Economía Chilena después del Terremoto

la gran pregunta ahora es ¿Cuanto tardará nuestra economía en recuperarse de esta tragedia?

No menos de 5 años, y en mi parecer, menos de 10 años.

De acuerdo a estudios de Larraín Vial, el efecto en el PIB 2010 será de o,4%, otros lo indican en 1%, pero claramente se ubicará entre 0,5% y 1%.

La buena noticia es que el gasto adicional producto de la reconstrucción de la VII y VIII región provocará un efecto en el PIB 2011 de alrededor de o,3% a 0,5% adicional.

El efecto del gasto, generará además presiones a la baja del tipo de cambio nominal, y mayores expectativas de inflación, con lo cual se puede revertir en parte el efecto de la apreciación del peso, y así permitir un escenario monetario expansivo por más tiempo. En esta situación no debiéramos tener grandes sorpresas con la tasa de interés al menos durante los 3 primeros trimestres del año.

Debemos esperar un moderado Q1, un mal Q2 y un esperanzador Q3 y Q4 (en orden ascendente al menos).

El empleo sufrirá un retroceso en Q1 y Q2, pero un buen respaldo producto de la reconstrucción para el Q3 y Q4. Analistas estiman en 400.000 nuevos empleos en la construcción, el impacto positivo producto de las obras civiles y vivienda necesarios.

Por sectores, debiéramos pensar en un mal año para la celulosa y forestales, el acero sufrirá, en especial CAP, al igual que Petrox.

Los otros sectores productivos debieran tener un rápido reconstrucción.

marzo 6, 2010 at 12:16 pm 4 comentarios

Clasificadoras de Riesgo

Dubai World, el brazo empresarial del gobierno de Dubai, anunció su moratoria de pagos de su deuda de US$65.000 millones el día jueves pasado, justo en el día de acción de gracias en Estados Unidos (feriado legal).

Al día siguiente varias calificadoras de riesgo de “amplio prestigio” rebajaron su clasificación de riesgo respecto a esta compañía.

Recuerdan que pasó con Lehman Brothers?…con Washington Mutual?….con GM?

Las clasificaciones de riesgo que se habían efectuado en trimestres anteriores a sus respectivos “descalabros” fueron positivas. Así es, tal como lo leen.

De acuerdo a las propias clasificadoras, la clasificación de los bonos, títulos de deuda, acciones, y fortaleza financiera de diversas instituciones, consta de cinco etapas:

1. Análisis de la información.

2. Análisis de la solvencia.

3. Análisis de la liquidez de la empresa y/o instrumento.

4. Análisis del contrato de emisión .

5. Clasificación final.

El objeto de realizar esta clasificación, es orientar a inversionistas de instrumentos financieros, respecto al nivel de exposición a riesgos que su inversión tendrá, de forma de que pueda formar su propia opinión y decidir con la confianza que un ente autónomo e independiente, experto en materias de riesgo, analizó la información antes señalada y se pronunció respecto al nivel de riesgo asociado.

Esta clasificación es sumamente relevante, ya que el spread de tasa que muchos de estos instrumentos tienen, está en directa relación a su riesgo (como casi todo en materias financieras).

La gran pregunta aquí es: ¿Por qué las clasificadoras de riesgo no están haciendo su trabajo?

¿Por qué dijeron que Lehman era un Banco solvente, confiable y poco riesgoso y en cosa de días quiebra y produce el episodio de cesación de pagos individual más importante de la historia?

Nuevamente vemos en la semana anterior que las clasificadoras llegan tarde en el caso Dubai World.

Entonces, ¿Hasta cuando esperamos que estos importantes agentes de mercado hagan bien su trabajo?


diciembre 2, 2009 at 8:27 am Deja un comentario

¿Fin de la Crisis Subprime?

El FMI señala que se cree que el 50% de las pérdidas asociadas a la crisis subprime, aún permanece dentro del Balance de los Bancos.
Recordemos que la crisis subprime se originó por los activos tóxicos que existían en los balances de los bancos en el item de colocaciones, y que de llevarse a Fair Value o Valor de Mercado habrían hecho quebrar a casi el 100% del sistema financiero en E.E.U.U.
Ahora el Fondo Monetario Internacional nos advierte que aún es probable que el 50% de esta “mierda” (perdónenme este exabrupto) esté dentro de los balance de los bancos.
Esto en otras palabras significa, si todo se aclarará ahora, los Bancos siguen quebrando….y el sistema sigue en la cuerda floja…y probablemente más (o mucho más) de lo que hemos visto hasta ahora. La gran diferencia es que los gobiernos ya hicieron su parte, al punto que los estímulos fiscales y monetarios están comenzando su retirada.
Estemos atentos…esto todavía no ha terminado, probablemente todos estén “obviando” esos activos tóxicos, para no tener que repetir los episodios anteriores.

noviembre 26, 2009 at 8:04 am Deja un comentario

¿Más o Mejor Estado?

Esta crisis financiera en un comienzo, y económica ahora, nos está pasando la cuenta. Efectivamente lo que señalaba como escenario probable a comienzos de este año, al parecer se está volviendo realidad. Todo el mundo quiere más Estado. Hasta el candidato de derecha indica que con firmeza que es necesario “agrandar el Estado”.
Diré lo mismo que hace meses atrás. No necesitamos más Estado, necesitamos menos Estado pero más eficiente.
Daré algunos ejemplos de esta frase:

 

No necesitamos una AFP Estatal. Necesitamos un mejor marco regulatorio. Necesitamos promover la competencia entre ellas, abriendo el sector a nuevos actores internacionales, por la vía de la licitación de carteras, de forma de hacer atractivo el negocio a la entrada de nuevos oferentes. Ya han dicho varios expertos en materia de organización industrial: Las industrias se tornan competitivas y se garantiza un entorno competitivo, cuando no hay barreras de entrada.

Necesitamos un SERNAC mejor y con más atribuciones, y no una Superintendencia de Protección al Consumidor.

Necesitamos habilitar la subvención escolar por cupones, tanto en liceos municipales, como en colegios particulares subvencionados, de forma de aumentar el poder de la demanda, y dejar que los padres elijan el lugar en que sus hijos quieren estudiar, y no forzarlos a estar en malos colegios, mal administrados y con malos profesores.

Necesitamos menos empleados fiscales que empujen por mejoras salariales sin fundamentos de productividad. Necesitamos mejores empleados fiscales y mejor pagados de acuerdo a salarios de mercado en funciones equivalentes e incrementos salariales basados en incrementos de productividad.

Necesitamos menos impuestos, pero mejor administrados, fiscalizados y controlados. Menos impuestos para fomentar el emprendimiento y la productividad. Robin Hood (le quito a los ricos para darle a los pobres) funciona, pero hasta por ahí no más.

No le demos los peces a los pescadores, démosle las redes, los botes y capacitación para que pesquen mejor.

Entreguémosle herramientas a las personas para que crezcan, para que se desarrollen, para que emprendan.

Todo el mundo llama al papa Fisco en los tiempos difíciles, pero no es el Estado el llamado a socorrer a la mayoría de nosotros.

Pidámosle al Estado que haga lo que tiene que hacer: Mantener una economía activa, un rayado de cancha claro, leyes claras, fiscalizaciones efectivas, promociones claras a la productividad y emprendimiento y no más subsidios, más distorsiones, más empresas públicas, más burocracia.

noviembre 4, 2009 at 8:15 am Deja un comentario

Chile y Velasco en el Wall Street Journal

Esto ya lo han dicho varios, pero que lo destaquen en el Wall Street Journal es la firma final a un trabajo bien hecho. De comienzo dudoso, a tropiezos y con una cierta “torpeza medial”, el Ministro fue ganando espacio hasta que se convirtió en EL MINISTRO de Bachelet. Su convicción (tozudez decían algunos en el 2007 y parte del 2008) de mantener la regla de superávit estructural y ahorrar más de US$20.000 millones debido al incremento del precio de los commoditties, en especial el cobre. Esos ahorros, han permitido realizar un plan de estímulo económico que es el quinto en el mundo en tamaño proporcional (de acuerdo a PIB).
En realidad, si uno lo piensa ahorrar en vacas gordas para gastar en vacas flacas es tan viejo como el mismo dicho. Es bien intuitivo, una idea cercana, disponible, una idea que nuestros abuelos, y los abuelos de ellos ya amasaban y comentaban. La pregunta entonces es ¿Por Qué es tan difícil de realizar a nivel de gobiernos?
Fácil, las presiones que un Ministro de Finanzas debe tener son enormes, y la mayoría cede, rompe sus convicciones, aguanta hasta ciertos límites. En este caso nos enfrentamos a una Presidenta y un Ministro que “la tenían clara”.
Probablemente esos ahorros sean la diferencia entre caer en recesión o no, puesto que ese plan de estímulo debiera generar entre 0,5% y 0,75% de crecimiento adicional.
Si José Valente dice que esos dineros se debieron haber gastado igual porque ahora hay crédito que utilizar y mercados disponibles para endeudarse, creo que se equivoca, obviamente los costos son mayores y hace 2 años atrás, no existía ninguna certeza de la disponibilidad de endeudamiento en épocas de crisis (como la historia lo muestra). Nuestros vecinos no la han pasado mal, precisamente porque ese crédito no se cortó. La pregunta que valdría la pena hacer es: ¿Qué hubiera pasado si en esta crisis, el crédito también se hubiera cortado?….
Aceptemos lo bueno y no hagamos un análisis ideológico liviano para atacar a quien hoy en día, el 70% de los chilenos dice que lo hizo y hace bien.

mayo 27, 2009 at 1:22 pm Deja un comentario

Colusión de Precios en Farmacias

Podemos escribir y comentar acerca de esto un millón de veces. Con distintos tipos de visiones, puntos de vista, aproximaciones, etc.
Esta vez me quedaré sólo con la siguiente idea:
¿Por Qué las multas son a beneficio fiscal, si la mayoría de los perjudicados en violaciones a la libre competencia son los consumidores o clientes?
¿Por qué el dinero que los clientes de las farmacias pagaron de más durante ese período (si se comprueba que asi fue) se tiene que gastar en comprar armas (por ejemplo)?
¿Por qué el exceso de pago de un remedio contra la epilepsia que pagó una persona que padece esa enfermedad, debe ingresar a arcas fiscales y ser gastado en, por ejemplo recibir al Principe Carlos? (contra quien no tengo nada en contra, sólo lo uso de referencia o ejemplo.
Deberíamos pensar en reponer mediante la vía del juicio de libre competencia, en reparar a los que realmente sufrieron el daño, y no obligarlos a ir al Sernac, o a la justicia civil a interponer nuevas querellas para lograr ser compensados. Deberíamos ser más eficientes en el uso de los recursos fiscales, y aprovechar que ese juicio sirva para recompensar a los perjudicados de verdad.

marzo 26, 2009 at 3:48 pm 1 comentario

7,2% de Inflación Anual

Hace tiempo que no veíamos cifras de inflación como estas. Shock de oferta?, Efecto de globalización?, Efecto Petróleo?

Lo cierto es que tenemos la inflación que ya pensábamos atrás.

El Banco Central de Chile, autónomo desde 1990, es el organismo encargado de velar por la estabilidad de precios en la economía. Su consejo, compuesto por 5 destacados economistas, evalúan tanto los aspectos internos como externos para determinar el nivel adecuado de la tasa de interés y así ajustar dicha variable con las metas de inflación previstas.

¿Qué pasó entonces, si la meta era no más de 4%?

Algunos señalan que el efecto de un barril de petróleo a US$100 es devastador, y que no existe forma que Chile (importador del 97% del petróleo que consume) pueda hacer frente a un shock de esta magnitud.

Otros hablan de un problema de oferta agregada, más que un problema de incremento de gasto, y por ende las alzas de las tasas de interés no tendrían mayor efecto como efecto apaciguador del incremento de demanda agregada.

El hecho es que tenemo inflación alta y no veo que los precios tiendan a ceder.

El petróleo no bajará. Analistas estiman el valor del oro negro en US$200 (se transaron futuros de brent a ese precio durante la semana pasada)

China debiera verse arrastrada por una eventual recesión en Estados Unidos, y ante eso nuestros niveles de exportación deberían ceder, creando dos efectos, la baja en los precios de los commodities que China devora, y poner un poco más en línea los niveles de oferta y demanda de dólares, y con ello elevar un poco el tipo de cambio.

Muy probablemente con un dólar más alto y una tasa de interés más alta, observaremos IPC’s más controlados, pero esono duraría mucho, ya que el invierno se viene más complicado que el año anterior, en cuanto a abastecimiento de gas.

Cristina Kirchner ya anunció que deberían existir ajustes de precios en servicios básicos como el gas, eso podría contraer la oferta local y generar algún alivio en nuestro abastecimiento local. Sin embargo, debemos estar siguiendo atentamente como evolucionan los precios en Argentina, además de los niveles excesivos de deuda fiscal, que ya superaron la barrera del 50% del PIB.

Esperemos que los alimentos no nos jueguen una mala pasada este invierno, pensando en heladas impensadas o inesperadas. Aunque ya debemos pensar que se terminó la época de los alimentos baratos, el aumento de la población, la competencia del biodiesel y los mayores niveles de ingreso en países como China e India, hacen pensar que el consumo alimentario crecerá mucho más que su oferta, y ante esto es inevitable el ajuste de precios.

A estas alturas, pensar en una inflación menor al 5% (de no mediar una recesión de cierta magnitud) parece impensado para el 2008.

enero 8, 2008 at 5:29 pm Deja un comentario

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