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Burbuja Bursátil versión 2015

El DAX alemán en 11.227 puntos (máximo histórico), el FTSE 100 de Reino Unido en los 6957 puntos cerca del su máximo histórico, el Dow Jones y el Nasdaq también alcanzando sus puntas históricas…El IPSA recobrando niveles y acercándose a las puntas del período de auge 2° sem 2010 al 2012.

¿Estaremos en presencia de una nueva burbuja bursátil?

¿Qué diferencia una subida especulativa de una subida verdadera?

La respuesta es sencilla: LOS FUNDAMENTOS

Revisemos entonces los fundamentos de cada país. Sólo así veremos si hay justificaciones verídicas para dichas alzas.

Alemania tiene hoy por hoy uno de los mejores estándares de vida del mundo.

100% de escolaridad, un pib percápita de US$47.270, emisiones de CO2 un 20% menores a los países desarrolladas de la OCDE. Esperanza de vida de 81 años y un 100% de la población con acceso a agua potable. Todavía mantiene un 49% de su territorio como zonas agrícolas, pero tiene el índice de competitividad global más alto de la eurozona y el 5° a nivel mundial. Un desempleo de 5,3% y una inflación de $1,7%

Luego de estos datos, que están lejos de ser distantes, Usted dirá si existen razones para que la bolsa alemana roce sus máximos históricos.

Veamos el caso de Chile

PIB percápita: US$15.230, esperanza de vida de 80 años, crecimiento de 1,7%, inflación de 4,5%, desempleo de 6,1%. Alfabetización de 100%. Esperanza de vida de 80 años. Emisiones de CO2 equivalentes a un 50% de las de Alemania. Acceso a agua potable: 91%

Hasta acá no se ven grandes diferencias con Alemania.(salvo en el pib percápita)

El problema son las expectativas.

Mientras en Alemania hay optimismo y confianza, el ambiente económico y de negocios en Chile no es bueno, pero mejora.

Otra diferencia sustancial: El Indice de desigualdad, mientras en Alemania es 27, en Chile es 0,5 (Mientras más alto mayor igualdad). Eso significa que hay un porcentaje importante de gente que cree que su futuro no mejorará, aunque al país le vaya mejor, porque la desigualdad que existe hace que el crecimiento no le llegue a todos por igual.

Evalúes usted en estos casos si estamos en presencia de rallies especulativos o alzas fundamentadas.

 

febrero 24, 2015 at 12:53 pm 1 comentario

Crisis Económica en Grecia

¿Qué pasaría en su hogar si por muchos años usted gastara más de lo que gana?. Probablemente en un comienzo, eso podría ser compensado con deuda, es decir la brecha entre el exceso de gasto, y sus ingresos podría cubrirlos con un crédito bancario, que pagado en 1.000 cuotas, le permita “mantener la bicicleta”. Pero por historias de conocidos, y de otros no tanto, sabemos que eso no es para mantenerse en el largo plazo, algún día esa bicicleta deja de funcionar porque nos cansamos de pedalear.

Bueno, en resumen lo comentado es la historia de Grecia. Los griegos gastaron más de lo que ganaban por mucho tiempo, se endeudaron para mantener ese estándar de gasto, y ahora no pueden pagar la deuda acumulada que es enorme, al punto que el plan de rescate actual contempla estímulos financieros del orden de US$146.000 millones. Para hacerse una idea, el PIB de Chile es de $250.000 millones de US$ aproximadamente.

¿Premio a la Irresponsabilidad?

En parte sí, los griegos se dieron la “gran vida” y ahora el BCE (Banco Central Europeo) se tiene que hacer cargo, junto con el FMI de levantar a esta pobre economía, con el riesgo que el no pago de esas deudas, arrastre a otras economías menores de la zona euro que se encuentran en situación un poco complicada (España, Portugal e incluso Italia).

Acá se cumple a cabalidad el viejo adagio: “Si te debo $1 millón y no tengo con que pagar, yo estoy en un problema. Si te debo $1.000 millones y no tengo con que pagar, TÚ estás en un problema”.

¿Qué tendrá que hacer Grecia para salir del problema?

Básicamente lo que no hizo antes: Apretarse el cinturón, pero ahora de verdad.

1. Alza de Impuestos: IVA de 19% a 23%, automáticamente todo será un 4% más caro. Impuestos al alcohol, tabaco, combustibles, propiedades, productos suntuarios, impuesto especial a grandes empresas. UNA MEGA REFORMA TRIBUTARIA.

2. Dotación Fiscal: Congelada durante 3 años, a arar con los mismo bueyes no más.

3. Pensiones: Se reducen, se aplaza el límite para jubilar, se exigen topes mínimos, etc. Hoy en día Grecia es el paraíso de los jubilados.

4. Reforma Administrativa: Recorte de gasto fiscal con menos municipios, Intendencias y provincias. De 1.300 se pasa a 340.

5. Mercado LAboral: Se flexibiliza las cuotas de profesiones y oficios y se baja la indemnización por despido.

6. Privatizaciones: El Estado venderá muchas empresas que mantiene en forma deficitaria.

7. Control (esto es lo más importante): La Unión Europea controlará trimestralmente el cumplimiento del plan.

Se acabó la fiesta, los que gozaron durante tanto tiempo, ahora no lo harán tanto. Lamentablemente algunos no alcanzaron a gozar y deberán pagar por fiestas a las que no fueron.

Ojalá que los griegos aprendan a que la plata fácil no existe, es una ilusión de corto plazo. (recado para varios países de Latinoamérica).

Ojalá que los países de la UE aprendan a que los niños hay que controlarlos, que en este tipo de cosas el control no está de más, ya que cuando complica a tus vecinos, las decisiones no son tan autónomas.

Ah, se me olvidaba, acá hay otro caso de incentivos mal puestos a la hora de otorgar créditos a privados y países. La mera colocación de créditos no es factor de premio o incentivo directo. Pensemos un poco más y tratemos de evitar futuras crisis financieras producto de esta situación. (Aunque a veces pienso que pedir estas cosas es ir en contra de la naturaleza humana.)

mayo 3, 2010 at 9:13 am 7 comentarios

¿Cuándo y Por Qué estudiar un MBA?

En este breve artículo, trataremos de dar una respuesta a estas dos interrogantes habituales en los potenciales alumnos de cursos de postgrados en Administración de Empresas o Negocios.

Partamos por el Por Qué.

Para esta respuesta debemos separar, en primer término la carrera de origen del postulante, esto es porque obviamente la respuesta del por qué, dependerá si tu carrera inicial tiene o no relación con el ámbito de los negocios.

Partamos  por aquellos que no están relacionados. Para estas personas, un MBA es ideal cuando has escalado a posiciones dentro de tu empresa u organización en donde requieres algunos conocimientos propios de cursos o disciplinas que en tu carrera de origen no cursaste. Por ejemplo, si un Médico ahora es Director de un hospital o clínica, o un Químico asume la gerencia de un laboratorio. Estos profesionales muy probablemente no han recibido formación exhaustiva en administración de negocios en sus respectivas carreras de origen, por esto, el cursar un MBA les abre un mundo de posibilidades para poder ejercer o postular a cargos de nivel directivo en sus respectivas organizaciones. Entonces, en estos casos el porqué queda claro, veamos ahora el Cuándo.

En vista a lo anterior, el cuando está medianamente resuelto también. La oportunidad de realizarlo va en directa relación con la oportunidad que tengas de tomar algún tipo de cargo de carácter directivo o jefatura. Si eso es así, hazlo ahora. SI quieres que este postgrado te catapulte y te ponga en vitrina para lograr eso, entonces piénsalo con un poco de cuidado, porque está claro y probado que la mejor etapa, es precisamente cuando está con varios años de experiencia laboral, y tienes la oportunidad de confrontar experiencias propias y de tus compañeros, con situaciones de tu vida laboral cotidiana. Se saca menos provecho cuando se habla sólo de cosas que tú nos has vivido, o que no te ha tocado resolver, sufrir o experimentar. El real provecho de estos cursos es el “ambiente de trabajo” que se generan con profesores, y las experiencias de los mismos alumnos. Por esta razón es tan importante el MBA que hagas, ya que a diferencia del pregrado, en este caso importan mucho tus compañeros….tanto o más que tus profesores.

En el caso que provengas de una carrera de formación de negocios (Ingeniería Comercial o Ingeniería Civil Industrial u otras) el MBA no aportará “grandes cosas” en términos de conocimientos, más bien realizará una actualización de técnicas, teorías, herramientas recientes en materias de administración, finanzas, estrategia, etc.

Es en este caso en que se vuelve más importante el Cuándo. Y digo esto por la razón simple que en este caso tu principal objetivo de cursar un MBA serán: Generar Redes y adquirir conocimiento actualizado proveniente de experiencias más que de estudio personal.

Asumiendo esto, entonces es un poco “absurdo” que hagas tu MBA inmediatamente saliendo de tu pregrado, ya que en ese momento no tendrás experiencias que validar, no tendrás problemas directivos que resolver, no tendrás “sintonía” con el resto de tus compañeros. (Recordemos que la edad promedio de los alumnos de MBA se encuentra entre los 30 y 35 años)

El objetivo de actualizar tus conocimientos de pregrado, tampoco se cumplirá, ya que no habrá transcurrido el tiempo suficiente como para que se genere nuevo conocimiento que profesores te aporten.

En definitiva, en estos casos el MBA será relevante al cabo de unos 5 o 7 años de experincia laboral, y ojalá cuando estés con algún cargo de relevancia directiva, o te sientas pronto a asumirlo.

abril 14, 2008 at 2:27 pm 365 comentarios

7,2% de Inflación Anual

Hace tiempo que no veíamos cifras de inflación como estas. Shock de oferta?, Efecto de globalización?, Efecto Petróleo?

Lo cierto es que tenemos la inflación que ya pensábamos atrás.

El Banco Central de Chile, autónomo desde 1990, es el organismo encargado de velar por la estabilidad de precios en la economía. Su consejo, compuesto por 5 destacados economistas, evalúan tanto los aspectos internos como externos para determinar el nivel adecuado de la tasa de interés y así ajustar dicha variable con las metas de inflación previstas.

¿Qué pasó entonces, si la meta era no más de 4%?

Algunos señalan que el efecto de un barril de petróleo a US$100 es devastador, y que no existe forma que Chile (importador del 97% del petróleo que consume) pueda hacer frente a un shock de esta magnitud.

Otros hablan de un problema de oferta agregada, más que un problema de incremento de gasto, y por ende las alzas de las tasas de interés no tendrían mayor efecto como efecto apaciguador del incremento de demanda agregada.

El hecho es que tenemo inflación alta y no veo que los precios tiendan a ceder.

El petróleo no bajará. Analistas estiman el valor del oro negro en US$200 (se transaron futuros de brent a ese precio durante la semana pasada)

China debiera verse arrastrada por una eventual recesión en Estados Unidos, y ante eso nuestros niveles de exportación deberían ceder, creando dos efectos, la baja en los precios de los commodities que China devora, y poner un poco más en línea los niveles de oferta y demanda de dólares, y con ello elevar un poco el tipo de cambio.

Muy probablemente con un dólar más alto y una tasa de interés más alta, observaremos IPC’s más controlados, pero esono duraría mucho, ya que el invierno se viene más complicado que el año anterior, en cuanto a abastecimiento de gas.

Cristina Kirchner ya anunció que deberían existir ajustes de precios en servicios básicos como el gas, eso podría contraer la oferta local y generar algún alivio en nuestro abastecimiento local. Sin embargo, debemos estar siguiendo atentamente como evolucionan los precios en Argentina, además de los niveles excesivos de deuda fiscal, que ya superaron la barrera del 50% del PIB.

Esperemos que los alimentos no nos jueguen una mala pasada este invierno, pensando en heladas impensadas o inesperadas. Aunque ya debemos pensar que se terminó la época de los alimentos baratos, el aumento de la población, la competencia del biodiesel y los mayores niveles de ingreso en países como China e India, hacen pensar que el consumo alimentario crecerá mucho más que su oferta, y ante esto es inevitable el ajuste de precios.

A estas alturas, pensar en una inflación menor al 5% (de no mediar una recesión de cierta magnitud) parece impensado para el 2008.

enero 8, 2008 at 5:29 pm Deja un comentario

Unidades de Servicios Compartidos (Shared Services Units)

Hablemos un poco de las unidades de servicios compartidos.

Estas unidades se crean a partir de un concepto estratégico organizacional que busca darle mayor libertad a las compañías agrupadas bajo un holding, de forma de que sirvan mejor las necesidades de sus clientes, y enfrenten posicionados de mejor manera a sus competidores.

Como efecto secundario de este tipo de estructura, debiera generarse la posibilidad de rebajar costos mediante sinergias y evitar duplicidades en las funciones de back office.

Esto enfoque “extirpa” de las Unidades de Negocios todas las funciones que no están “De Cara” al cliente, las cuales se denominan Back Office, y agrupa dichas funciones en una Unidad de Servicios Compartidos, que presta servicios a todas las Unidades de Negocio del grupo de empresas.

El concepto de fondo acá es el siguiente: Si tienes 5 unidades de negocios, ya no requerirás de 5 contadores generales, ni tampoco de 5 controllers, ni 5 jefes de remuneraciones. Las funciones de soporte ahora reunidas, generarán especializaciones y sinergias que permitirían cntar con menos personal para el desarrollo de las mismas funciones, alcanzando menores costos y logrando mayor eficiencia.

El problema de fondo es que a veces, esto no es así.

En algunas oportunidades no se logra concretar dichas sinergias, ni tampoco se consolidan los ansiados ahorros de costos. Por el contrario, en ocasiones solo se logra desconectar a las unidades de apoyo del negocio, y se pierde fluidez, servicio y atención al Front Office.

Supongamos dos empresas del grupo que desean armar su unidad de back office compartida. Una es muy eficiente, mantiene un alto estándar de servicio, y con apenas 4 personas. La otra presenta ineficiencias con niveles de servicio aceptables pero con alta dotación (13 personas).

De las 17 personas, se detecta que debieran quedar no más de 10, y se porocede a hacer la unión. Las 10 personas no lograrán atender con los niveles de eficiencia deseado a ambas compañías, ya que antes lo hacían 14 personas, pero existían 10 que usaban prácticas y procedimientos no eficientes, los cuales se siguen usando.

Es por estas razones que las Unidades de Servicios Compartidos pueden ser una solución muy buena cuando se ha logrado detectar con certeza las funciones duplicadas, y los potenciales ahorros y/o mejoras en la eficiencia de servicios. Pero así también, pueden convertirse en un gran dolor de cabeza.

enero 7, 2008 at 11:56 am 1 comentario


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